投资潜力｜从长远来看，以太坊比比特币更赚钱？

我昨天在文章中写到了传统投资机构投资比特币的逻辑。有朋友留言：“以太坊会是下一个比特币吗？”

看到这个消息，我突然想到了这个问题：投资机构会不会像比特币一样购买以太坊？

事实上，一些投资机构不断买入以太坊，它就是数字货币领域的领头基金——灰度。自成立以来，灰度资本就在比特币之后不久成立了以太坊专项基金。

除了灰度之外，还有另外两家大型投资机构和投资者活跃在数字货币领域：一个是我们经常听到的MicroStrategy，另一个是Twitter CEO Jack Dorsey。然而，经常出现在新闻中的两大买家似乎只是在购买比特币，Jack Dorsey 甚至说只有比特币是唯一的。 MicroStrategy 的 CEO 也从未公开谈论过以太坊。

因此，从这些信息来看，灰度似乎是传统机构中为数不多的购买以太坊的基金之一。那么大多数传统机构投资者在购买比特币时对以太坊的看法是什么？

今天我从一些线索来分析传统机构对以太坊的看法。

我反复说过，大型机构投资一个产品时，首要考虑的是流动性、安全性和长期盈利能力。

从这三个方面综合来看，比特币无疑具有绝对优势。以太坊呢？我还是从这三个方面比较以太坊和比特币。

首先我们看看流动性。所谓流动性，最常见的说法是当投资者想要卖出或买入投资产品时，可以在市场上快速成交，交易价格不会受到买入或卖出量的影响。

良好的流动性。这种投资产品的市值必须足够大。如果市值太小，稍微大一点的交易就会搅动整个市场，导致价格剧烈波动。机构投资者害怕这样的投资产品。易于访问。

在昨天的文章中，我引用了一个数据：灰度资本过去五个月平均每月购买大约 20,000 个比特币。如果以10000美元计算，20000个比特币就是2亿美元挖比特币还是以太坊收益，2亿美元对于机构投资者来说是杯水车薪。

这笔资金占比特币总市值的不到0.3%。如果等量的资金流入以太坊，将占以太坊总市值的近 2%。

就流动性深度而言，以太坊显然比比特币差一个数量级。

让我们再看看安全性。所谓安全主要包括系统被攻击的状态和系统的稳定运行。在这一点上，我认为无论是现在的以太坊还是未来的以太坊2.0 都不逊于比特币。因此，单纯从技术安全上来说，以太坊和比特币并没有太大的区别。唯一明显的区别是，以太坊在共识上略逊于比特币。

我们着眼于长期盈利能力。我认为这一点是以太坊优于比特币。因为随着以太坊生态的不断壮大和发展，以太坊所承载的生态价值必然会增加，进而会向以太坊传播更多的价值。但是，比特币现在无论是技术还是生态，都已经没有太大的空间了。

从以上三个方面来看，以太坊未来的成长和预期空间远远大于比特币。但是，与比特币相比，以太坊在流动性方面与比特币仍有相当大的差距。这个差距一般说以太坊的价格还不高，等到以太坊的价格涨到更高的水平，它的市值才会高。当你非常接近比特币时，差距就会缩小并引起机构投资者的关注。

此外，我认为还有一个因素在概念上深深影响着传统投资机构：即比特币发行总量保持不变，而以太坊目前的发行量理论上是无限的。

在昨天的文章中，我引用了 MicroStrategy 的 CEO 的话，他认为包括债券、股票、房地产、贵金属和衍生品在内的大量资产会随着货币的过度发行而贬值，只有比特币的固定上限可以解决这个问题。

这道出了这些传统机构投资者的心声。

那么以太坊的未来在发行方面会发生变化吗？是的，这是以太坊的 1559 协议。该协议一旦实施，以太坊总量不会继续上涨，反而可能会出现通缩。

所以我认为机构投资者会大规模进入以太坊，但不是现在，现在进入只是小批量的试探性买入，需要满足两个条件才能大规模进入：首先是以太坊，以太坊的价格应该高出一个数量级，这样它的总市值就会接近或达到比特币的总市值；第二个是以太坊将产生显着的通缩效应或至少不会再通胀。

预计满足这两个条件需要2-3年时间，在此之前挖比特币还是以太坊收益，机构投资者仍会以比特币为主要投资对象。